英伟达财报创纪录，老黄定调智能体拐点：算力就是印钞机

【导读】算力即收入，黄仁勋认为智能体拐点已来，只要算力还在驱动收入增长，就不必担忧AI泡沫。

营收681.3亿美元！

刚刚，英伟达公布了创纪录的2026财年第四季度业绩，并给出了2027财年第一季度780亿美元的业绩预期。

商业世界里，数据永远是最有说服力的语言。

截至周三收盘，英伟达的股价累计上涨了5%，而同一时期，科技股的晴雨表纳斯达克指数下跌了0.4%。

当华尔街和硅谷还在为AI泡沫争论不休时，黄仁勋再次用数据击碎了「AI泡沫论」。

不仅如此，他还提出了自己的「AI经济学」：算力=收入增长，并直言如今流向AI的千亿美元资本开支，最终都会直接转化为收入。

支撑老黄「AI经济学」的，是他看到了智能体拐点已经到来，由此带来了惊人的算力需求。

Vera Rubin平台：六款新芯片，一台AI超级计算机

为了把这些惊人的算力需求变现，英伟达还推出了下一代整柜级算力系统——Vera Rubin，将在2026年下半年出货。

英伟达首席财务官Colette Kress透露，公司已经清晰预见到，2025至2026年间Blackwell和Rubin产品组合带来5000亿美元营收。

超预期的四季度业绩

在2026财年第四季度，英伟达一举冲破了市场的预期线，当季总营收高达681.3亿美元，同比增幅达到了惊人的73%。

公司的净利润更是走出了几乎翻倍的狂飙曲线，跃升至430亿美元。

如果把视野拉长到全年，英伟达的总营收直接突破了2159亿美元的大关。

这台高速运转的赚钱机器背后，数据中心业务展现出了无可匹敌的一家独大态势。

英伟达的数据中心业务，在2026年Q4的收入达到了623亿美元，同比增长75%，撑起了公司超过91%的收入。

在过去四年，英伟达数据中心业务增长了约19倍（1789%）。

Colette Kress表示，超大规模云服务商仍是英伟达最大的客户类别，占数据中心营收的比例略高于50%。

英伟达给出的2027财年Q1的毛利率指引约为75%。

更让人震撼的是供应链的提前锁定，供应相关承诺总额从第三季度的503亿美元，迅速飙升至952亿美元。

这意味着英伟达已经在用真金白银锁死了未来的庞大需求。

Colette Kress称，对于2025至2026年间Blackwell和Rubin产品组合带来5000亿美元营收，公司具备清晰的可预见性。

她预计到2029年，AI基建的投资规模将达到每年3万亿至4万亿美元。

AI业务狂飙增长，其他业务不得不做出让步。

曾经作为核心支柱的游戏业务，虽然同比增长47%达到37亿美元，但环比却下降了13%。

Colette Kress也坦诚指出，受全球内存短缺的波及，游戏业务在2027财年第一季度开始及之后，将不得不面临供应压力的阵痛。

由于内存限制，英伟达必须优先保障AI处理器的产能，分析师甚至猜测公司今年可能会直接跳过新一代游戏GPU的发布。

没有Token就没增长

「智能体拐点」来了

在周三的业绩电话会上，分析师的提问直击要害：云厂商高达千亿的资本开支，到底还能不能持续下去？

黄仁勋认为这几乎不用犹豫，并抛出了他的「AI经济学」：

在这个AI新世界里，算力就是收入。没有算力，就没法生成Token；没有Token，就没法让收入增长。

黄仁勋对自己这些大客户们的现金流增长很有信心，如今流向AI的千亿美元资本开支，最终都会直接转化为收入。

原因非常简单：智能体拐点已经到来。

我们现在已经看到了智能体 AI（agentic AI）的拐点，以及智能体在全球各地、各类企业中的实际价值，你也因此看到了惊人的算力需求。

老黄已经清晰预见到我们正在经历第三次平台迁移。

前两次是从传统CPU转向GPU计算，以及从传统机器学习跨入生成式AI。而现在，行业正在全速冲向智能体AI时代。

全球各类企业对智能体的采用率正在直线飙升，这就注定了这不是靠削减成本就能完成的进化，它需要海量的、实打实的新增投资。

为了牢牢护住这片生态的护城河，英伟达在投资与结盟上也豪掷重金。

年内公司豪掷175亿美元，大举投资各类初创企业，甚至入股了芯片制造商英特尔。

尽管在财报里英伟达直言，这些投资短期内可能无法盈利，甚至永远收不回本，但这是构建帝国必不可少的布局。

此外，那个让整个科技圈翘首以盼的数字：与OpenAI高达1000亿美元的合作协议，目前也正在接近达成。

能效狂飙10倍

下一代系统Vera Rubin终极拆解

如果你觉得现在的算力规模已经触及天花板，英伟达今年下半年即将量产出货的下一代AI工厂算力基石——Vera Rubin，则有望打破这一局限。

它是Grace Blackwell的绝对继任者。

2026年1月6日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在拉斯维加斯举行的年度消费电子展上介绍Vera Rubin AI平台

Vera Rubin不是一台普通的服务器，英伟达官方将其定义为由「六大全新芯片构建的单一AI超级计算机」。

英伟达下一代AI系统Vera Rubin

Rubin平台由六款全新芯片组成，每款芯片都针对AI工厂中的特定角色进行专门设计，并从一开始就作为统一的机架级系统的一部分进行构建。

NVIDIA Rubin 平台芯片

以旗舰机架系统Vera Rubin NVL72为例，不仅针对峰值性能进行了优化，更注重持续的智能产出：可预测的延迟、在异构执行阶段的高利用率，以及将电力高效转化为可用智能的能力。

Vera Rubin NVL72 概览

硬核技术指标

六大核心芯片的算力狂飙

Vera Rubin在底层架构上实现了飞跃，其核心关键技术包括：

RubinGPU（算力核心）：

配备了8颗最前沿的HBM4高带宽内存，单卡显存容量高达288 GB，内存带宽飙升至惊人的22 TB/s。

在全新NVIDIA Transformer引擎加持下，其NVFP4格式的AI推理性能高达50 PFLOPS（约前代5倍），训练性能达35 PFLOPS（约前代3.5倍）。

VeraCPU（数据调度中枢）：

专为大模型推理与数据调度打造，采用88个英伟达自研的Olympus Arm核心，支持176线程空间多线程技术，可寻址高达1.5 TB的LPDDR5X内存。

它通过高达1.8 TB/s的NVLink-C2C互连技术与GPU紧密耦合。

第六代NVLink与网络体系：

实现了单GPU高达3.6 TB/s的惊人互连带宽（是前代两倍）。

配合ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU以及Spectrum-X以太网，彻底打通了百万Token长文本和多模态大模型的数据传输瓶颈。

能效与散热

100%纯液冷的「热水」奇迹

随着算力狂飙，数据中心最怕的就是庞大的电力消耗。

Vera Rubin虽然功耗大约是前代产品的两倍，但它做到了一个让全行业振奋的突破：每瓦性能提升了足足10倍。

官方数据显示，相比Blackwell，它能以四分之一的GPU数量完成相同的AI训练任务，而在AI推理时，每百万Token成本直接降至前代的十分之一。

据估计，这样一个单系统机架的售价将高达350万至400万美元。

为了压住这头性能巨兽的温度，英伟达首次采用了100%纯液冷设计，最硬核的是，它甚至能用高达45度的热水来进行冷却。

这将帮助未来的数据中心大幅减少对水资源的消耗，彻底摆脱传统冷却设施的束缚。

极简美学与全球供应链协同

在狂暴的性能之外，Vera Rubin还展现出了极简的工程美学。

相比前辈Blackwell必须将组件直接焊接在电路板上，Vera Rubin采用了模块化设计，每个超级芯片都可以在几秒钟内像抽屉一样从计算托盘中轻松抽出，简化了维护。

在Vera Rubin的供应链上，英伟达整合了全球至少20个国家的80多家供应商，面对让全行业头疼的HBM4内存短缺和成本飙升，英伟达AI基建负责人Dion Harris显得很从容。

他表示英伟达正在向供应商提供非常详细的预测，以此来对抗供应链的不确定性，确保这套「世界上最复杂的AI系统」能够如期统治未来的数据中心。

王座下的暗流

英伟达王座之下并非风平浪静。

客户们一边离不开英伟达的机器，一边又对这种深度的生态绑架感到恐惧。

出于战略安全上的本能防御，亚马逊已经在自己的数据中心里，部署了由自研Trainium 2芯片驱动的超服务器。

同样，谷歌也在重仓囤积着自家TPU组成的机架，并开启了商业化的步伐，这些昔日的客户，很可能摇身一变，成为未来的竞争对手。

此外，挑战者们正在加速步步紧逼。

老对手AMD带着首个整柜级系统Helios杀入战场，一举拿下了Meta高达6吉瓦电力容量的巨大承诺。

就像分析师一针见血指出的那样，客户们需要更多的算力容量，同时也极度渴望拥有一个可靠的第二供应来源，以此来对英伟达形成制衡。

面对来自多面的竞争，黄仁勋加固英伟达护城河的办法是在单点芯片技术之外，通过推出Vera Rubin，直接把供应链、算力、网络、冷却系统全部打包，变成一个难以逾越的整柜级系统壁垒。

想模仿我的芯片？可以。但你能复制我这套庞大系统吗？

正如此前AI基建负责人所言：「向所有敢于尝试的人致敬，但这绝不是一件简单的事。」

在不断加速的AI算力竞赛叙事下，如果说2024年投产的Grace Blackwell重新定义了单一系统所能达到的算力规模，而即将在2026年下半年出货的Vera Rubin，则更像是为AI工业革命亲手建造的算力超级工厂。

在老黄「AI经济学」的逻辑中，算力即收入。只要算力还在驱动收入增长，就不必担忧AI泡沫。

参考资料：

https://youtu.be/ZkPU5GHDqkQ%20

https://wccftech.com/heres-an-extensive-look-at-one-of-the-worlds-most-complex-ai-systems-the-nvidia-vera-rubin-integrating-a-million-components/%20

https://www.cnbc.com/2026/02/25/first-look-at-nvidias-ai-system-vera-rubin-and-how-it-beats-blackwell.html