AI 浪潮冲击创意软件巨头，华尔街对 Adobe 评级降至十余年最低

1 月 14 日消息，当地时间 1 月 13 日，据彭博社报道，华尔街对 Adobe 的态度正逐渐转冷。随着人工智能重塑创意工具市场，分析师对 Adobe 在新技术周期中的竞争力愈发悲观，整体评级已降至十多年来最悲观水平。

奥本海默公司周二将 Adobe 股票评级下调至“与大盘表现一致”，理由是来自 OpenAI 等 AI 厂商的竞争正在削弱增长前景。

此次下调后，Adobe 的综合评级共识降至 3.91 分，为 2013 年以来最低。奥本海默公司分析师 Brian Schwartz 指出，在 AI 技术转型期，经营环境趋于复杂，营收增长缺乏亮点且持续放缓，将限制股价今年的上涨空间。他同时提到，产品周期执行不稳、竞争优势存疑、软件板块整体遇冷，以及利润率指引下行，均加重了市场担忧。

股价表现印证了这一转变。当地时间周二，Adobe 一度下跌 2.6%，年内跌幅已达 6.4%。在 2024 年和 2025 年连续两年大跌后，自 2023 年底以来累计跌幅超过 45%。

相比之下，软件板块 ETF 同期上涨近 30%，微软、甲骨文和 Palantir Technologies 等被视为 AI 受益者，纳斯达克 100 指数亦受“美股七巨头（注：苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）”影响，同期上涨逾 50%。

在投资者眼中，Adobe 已成为 AI 冲击下的代表性案例之一。随着 AI 服务快速渗透，“软件即服务”公司整体承压，市场普遍担心需求被分流，增长空间被压缩。

1 月以来，Adobe 接连遭遇多家机构下调评级。BMO Capital Markets 指出创意软件市场竞争加剧，短期内难觅利好；杰富瑞则认为，AI 对业绩的提振尚未显现，营收增速放缓已持续至最新财年指引。高盛在 1 月 11 日直接给予 Adobe“卖出”评级，态度出现明显转向。

高盛分析师 Gabriela Borges 认为，尽管 Adobe 过去多次成功应对技术变革，但 AI 正在让设计工具更加大众化，从而限制其核心专业用户群体的扩张空间。她判断，这一压力并非短期现象，而是一轮多年结构性逆风的起点。